宏观固收

不塞不流，不止不行，债市非空！

资管新规发布点评

资管新规的落地印证了我们在《银保监第一文说了什么？》中的观点：金融业务的规范尚在行千里路中，而未来监管将会更加多元化、更具可执行性。首先，在利率债方面，由于市场有了较充分的预期和准备，而且落地版严苛度大幅降低，短期内冲击有限，中长期看，债市有望重归基本面。央行定向降准表明货币政策和宏观审慎“双峰”监管模式下，今年以来相对宽松的流动性有望延续，“稳货币+紧信用”有利于债券收益率进一步下行。其次，对于信用债而言，非标转表的压力有所减缓，但由于政策条款给出了明确、细化的非标投资规范化的规划以及净值化管理的方式，非标的规模削减正式提上日程，这无论在实际投资还是预期层面都会对市场产生影响，需要继续







































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